【资料图】

业务板块2026年上半年收入2026年上半年占比同比增减2025年全年收入2025年同比增减汽车轻量化铝型材10.75亿元25.94%+11.74%22.81亿元+28.56%建筑用铝型材9.36亿元22.59%-0.67%18.98亿元-1.36%工业用铝型材17.93亿元43.27%+31.68%29.58亿元+21.83%系统门窗销售3.24亿元7.81%+6.69%6.26亿元+21.61%

资料来源：豪美新材2026年半年度报告、2025年年度报告。

上述数据表明三点变化值得关注。

第一，指标2025年全年同比2025年上半年同比2026年上半年同比营业收入77.78亿元+16.58%35.85亿元+14.86%41.44亿元+15.60%归母净利润1.18亿元-43.47%0.92亿元-25.74%0.81亿元-11.70%扣非归母净利润1.19亿元-41.76%0.88亿元-27.61%0.80亿元-8.76%经营活动现金流量净额3.81亿元+73.30%0.67亿元+539.07%-1.60亿元-339.08%加权平均净资产收益率4.38%—3.41%—3.01%-0.40个百分点基本每股收益0.47元—0.36元—0.3314元-7.94%

资料来源：豪美新材2025年年度报告、2026年半年度报告。变动比例为各报告披露口径下的同比增减。

收入端的趋势相对清晰：2026年第一季度收入同比增长12.88%，上半年累计增长15.60%，二季度增速环比抬升；2025年全年四个季度收入逐季增长。利润端呈现"降幅逐级收窄但绝对值继续走低"的形态：2025年第四季度单季归母净利润为-0.25亿元，2026年一季度归母净利润0.40亿元、同比下降3.85%，上半年归母净利润0.81亿元、同比下降11.70%；扣非净利润上半年0.80亿元、同比下降8.76%，降幅明显小于2025年全年口径（-41.76%）与2025年上半年口径（-27.61%）。管理层将上半年利润下滑归因于三点：加工费下降叠加铝锭涨价导致毛利率下滑；建设期子公司费用较大；研发费用增加。

经营质量层面最值得关注的是现金流反转。2025年全年经营现金流3.81亿元、同比增长73.30%（管理层归因于收回货款增加），2025年上半年尚为净流入0.67亿元；2026年上半年转为净流出1.60亿元，管理层解释为"原材料价格持续上行、大宗原材料结算周期较短，采购端现金支出大幅增加；销售回款未能同步匹配采购付现规模"。与之对应，上半年筹资活动现金流量净额4.08亿元、同比增长1589.74%（贷款增加、偿还借款减少），期末总资产72.62亿元、较上年末增长6.55%。应收账款风险同步抬升，期末应收账款净额24.56亿元、占报告期营业收入59.26%。在铝价上行周期中，公司以"铝锭价+加工费"定价虽可部分转嫁成本，但采购付现节奏快于销售回款，导致营运资金占用加大，对流动性的依赖阶段性上升。

另一处经营行为变化值得记录：2025年公司对铝锭开展了期货套期保值（实际损益-44.15万元）；2026年上半年未开展铝锭期货套保，仅对外汇开展期权套期保值（实际损益-75.33万元）。在原材料价格持续上行的半年内暂停铝锭期货对冲，叠加采购付现大增，公司对铝价波动的敞口管理方式发生调整。

子公司层面，核心利润主体豪美精密上半年收入23.94亿元、同比增长22.33%，净利润0.59亿元、同比增长4.54%，管理层归因于量价齐升但"原材料价格上涨叠加竞争加剧，加工利润空间被压缩"；对比其2025年全年收入增长24.67%、净利润下降15.91%的表现，利润端呈修复态势但增速显著落后于收入。安徽豪美、广东正拓、重庆豪拓三家建设期/投产初期子公司合计形成阶段性亏损，其中安徽豪美上半年净亏损0.14亿元。

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